下半年最值得关注的IPO之一,需求即将大爆发,低调而生猛的龙头学富五车
时间:2024-10-13 17:52:58 出处:万千阅读(143)
2024年09月24日 08:47:46
“这是下半价值事务所的第1671篇原创文章”
近期有一家即将上市的企业引起了所长的兴趣,它就是年最众鑫环保,之所以会引起所长的值得之需兴趣,因为他的关注业务很有意思,同时业绩也很好。低调
这家企业做的求即学富五车事情就是研发销售自然降解植物纤维模塑产品,听起来好像有点高级、而生不明所以,下半其实很简单,年最就是值得之需利用蔗渣浆、竹浆等天然植物纤维材料做塑料替代品,关注具体用途嘛,低调一切用塑料的求即地方其实都可以用它进行替代,所以人家的而生名字里面有个环保。公司当下的下半部分重要产品如下图:
说到这里,相信大家能明白众鑫环保从事的业务必然是未来,就好比新能源替代传统化石能源一样,守株待兔这种天然环保可降解的东西替代不可降解的塑料也是必然。
根据 Grand View Research 统计,2022 年全球塑料包装市场规模达 3692.10 亿美元,而同期的可降解纸浆模塑包装市场规模仅为它的1.38%。换句话说,虽然是未来,但整体渗透率还相当低,未来还有很大的潜力可以挖掘。这几年,可降解包装替代塑料的速度明显有加速的趋势,背后的道理也很简单,就和新能源车的普及一样,背后有强大的政策推动,如全球限塑、禁塑及“双碳”等。
虽然全球开始重视可降解材料只是万里长征近几年的事情,但众鑫环保深耕这个领域已经近 20 年了,积累了大量自主模具设计、设备制造及工艺流程的经验,并拥有相当多的关键技术、专利储备。截至 2023 年末,公司拥有发明专利 4 项、实用新型专利 83 项、外观设计专利 17 项。
目前众鑫环保能够独立提供从前道的外观设计、样品制造、产品生产到后续风险管控一站式点对点的整体解决方案,是诸多国际头部包装生产商的重要供应商。
全球知名食品供应链企业AmerCareRoyal LLC、Huhtamaki Oyj(普乐集团)、Bunzl PLC、安身立命Eco Products, Inc.、Sabert Corporation、World Centric、Clark Associates, Inc.等都是公司的客户,这些可能大家有点陌生,但他们确实都是行业内的头部翘楚。再说几个餐饮和商超客户,相信大家就能感受到众鑫环保的行业地位,麦当劳、山姆、汉堡王、Costco、赛百味、宝洁、盒马鲜生、广州酒家、稀世之宝绝味鸭脖等。
虽然众鑫环保已有如此多的优质大客户,但它依然还在积极开拓新优质新客户。比如近期新开发的星巴克,公司和星巴克之间不仅仅是单纯的甲方、乙方关系,而更像共同前进的捆绑式合作,可以一起合作研发星巴克所需产品,生产杯盖的专用模具就是两者一起合作开发的。公司和知名日用快消品牌商 Reynolds Consumer Products 的合作现已开启小批量试样。和澳大利亚环保食品包装企业 Biopak刚达成合作不久,今年上半年销售额就超过2000万元。
通过攻克一个又一个著名客户,如今众鑫环保的产品已经覆盖各餐饮、商超等终端,远销至 80 多个国家及地区。无忧无虑
根据 Grand View Research 数据,2022 年度,众鑫环保在全球纸浆模塑餐饮具领域的市场占有率约 16%;根据中国制浆造纸研究院数据,众鑫环保产量占全国纸浆模塑餐饮具产量的 20%。
这其实是一件非常不容易的事情,因为我国纸浆模塑行业其实集中度极低,分布非常分散,主要以小型零售企业为主,注册资金5000万以上的企业占比仅有8%,仅约300家。
根据公开信息,截至2023年末,上市企业涉足纸浆模塑业务的布局情况主要如下:
没有对比没有伤害,这么横向一对比,其实就清楚众鑫环保的优势是相当明显的。其2023年销售收入为13.26亿,胆大包天全行业营收体量最大,已形成年产12.37万吨自然降解植物纤维模塑产品的生产能力,全行业产能最强。
公司募投的项目“崇左众鑫年产 10 万吨甘 蔗渣可降解环保餐具(一期)”已于 2021 年开启建设,“来宾众鑫年产 10 万吨甘蔗渣可降解环保餐具(一期)”于 2022 年开启建设。2023 年,崇左众鑫一期项目实现转固 1.42 亿元,转固金额约占该项目投资额的 20.8%。结合公司招股书信息来看,前面两个项目达产后将新增植物纤维模塑环保餐具产能 9 万吨,较 2023 年产能提升 85.15%。
公司募投项目已提前建设并部分转固,有利于公司进一步提升规模优势,在产能优势方面与同行的差距又进一步拉大了。
就业绩增长情况来看,众鑫环保也是省吃俭用最强的。
2021-2023 年众鑫环保分别实现营业收入 9.10 亿元、13.16 亿元、13.26 亿元,分别同比增长57.38%、44.54%、0.78%;实现归母净利润 1.00 亿元 、1.91 亿元、2.31 亿元,分别同比增长-13.68%、91.27%、21.48%。
2024H1,大环境如此糟糕,公司还是实现了营业收入 7.08 亿元(同比增加长17.02%)、归母净利润 1.37 亿元(同比增长 38.56%)的好成绩。根据公司管理层初步预测,杳无消息公司 2024 年 1-9 月营业收入预计较上年同期增长 14.39%至 24.79%,归母净利润较上年同期增长 32.59%至 57.85%。
与此同时,其最主要的几个竞争对手的业绩增速(尤其利润)都是下滑的,和众鑫完全没法比,整体毛利也没有众鑫强,甚至可以说是被众鑫吊打。从毛利情况其实也可以侧面看出公司的规模更大(规模效应可以提高毛利)、技术更领先(可以实现一定的溢价)。
看到这里,想必大家能明白所长为什么对众鑫环保感兴趣了。它所处的行业虽然不起眼,不像很多行业看起来那么光鲜亮丽,但其实应用场景非常广阔,需求是确定性的。近几年行业正处于飞速发展期,灯火辉煌正越来越多、越来越快地实现对塑料的替代,甚至未来有一天会实现完全替代,正处于大爆发前夕,众鑫环保又是行业内绝对龙头,吊打一众同行,显然能吃到里面最大的红利。
对于这些低调的小而美,所长一向是有特殊好感的。